境内投资者有望分享市场成果

新快报讯 记者余世鹏报道 多日热议后,优质高科技创新企业(下称“创新企业”)回归A股迎来实质进展。上周五晚间,国务院办公发证监会《关于开创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》(下称《意见》),对试点企业的行业范围和财务标准作出明确规定。同时,针对创新企业研发投入大、盈利周期长等特点,证监会也拟修改IPO办法,明确指出创新企业不再适用IPO申请的盈利相关条件,为试点企业开通绿色通道。

回归企业

将不再受盈利指标限制

《意见》指出,掌握核心技术且市场认可度高的七大领域(互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药)企业可进入试点范围。在入选的财务指标上,《意见》指出:已在境外上市的红筹企业(指注册地在境外、主要经营活动在境内的企业)市值不低于2000亿元;未在境外上市的创新企业(包括红筹企业和境内注册企业)则要求最近一年营收不低于30亿元且估值不低于200亿元。

上市方式方面,《意见》指出试点企业有IPO或存托凭证(DR)两种方式。所谓存托凭证,是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。

此外,证监会也表示对相关法规作出修改,为试点企业IPO开通绿色通道。证监会新闻发言人常德鹏表示,符合条件的创新企业将不再适用有关“盈利及不存在未弥补亏损”的发行条件。“目前IPO审核很严,一般要求企业上市前三年的平均净利润都要达到2000万元以上。监管为新兴企业开辟绿色通道,也将体现在证券法的修改中。”某多年从事过IPO审计的会计师对新快报记者说。

医药生物行业

最可能出现投资机会

证监会认为,支持创新企业在境内上市,有利于增强境内市场国际化水平,使境内投资者分享新时代经济发展成果。

Wind数据显示,以上周五盘后汇率换算,在11家市值逾2000亿元的中概股中,有7家企业符合试点条件,分别为阿里巴巴、中国移动、百度、京东、网易、中国电信、腾讯控股。另外,包括蚂蚁金服、滴滴出行、小米在内,目前未在境内外上市、估值逾200亿元的约29家创新企业,其合计估值约2.74万亿元。新时代证券研报指出,境外上市企业回归将带来约0.5万亿元的资金增量,约占当前A股总市值的1%。

星石投资合伙人、首席策略师刘可对新快报记者表示:“2018年A股或开启因发行制度和政策变革带来的‘价值成长股’或‘新蓝筹’投资浪潮。”进一步地,刘可以本次列入试点范畴的“生物医药”行业为例,他引用IMS资讯数据指出,美国创新药在医药消费中占比67%,而中国只占18%。随着居民消费水平提高和医药改革的推进,到2020年国内创新药消费比例有望达到23%。“这过程中,中国的医药生物行业最可能出现A股内生的独角兽公司的投资机会。”

但新经济龙头的回归也会引来个股分化。广发证券研报表示,境外上市的新经济企业,其估值与基本面匹配度明显优于A股成长股,如腾讯去年四季度的盈利增速74%,滚动市盈率为49倍,但创业板同期的盈利增速为13%而滚动市盈率为53倍。“今年市场仍以盈利为主导,缺少基本面支持的高估值成长股将面临估值收缩压力,成长股估值体系也将面临重塑。”