发行可转债最受青睐 目前总规模将达2460亿元

在严监管之下,银行业面临较大资本补充压力,因此“补血”动作频频。目前,多家银行公布可转债发行计划,总规模达2460亿元已经在路上。但是从银行公布的可转债转股结果暨变动公告来看,投资者转股意愿低迷,转股率几乎可以忽略不计,如常熟银行、江阴银行、无锡银行等银行转股率甚至不足0.1%,即使多家银行多次向下修正转股价格。由于可转债下修后的转股价格不能低于净资产,一些银行已无下修空间,补充资本的计划受到了阻碍。

■新快报记者 黎华联

7家银行公布可转债发行计划

定增、发行优先股是银行“补血”的主要措施,然而定增难度大,可转债是上市银行补充股本比较常用的方式,特别是发行可转债不需要进行信用评级,可以节省各项成本,发行的银行还可以在具备有利条件时强制转换,将债权转股权。

10月16日,交通银行发布公告称,该行可转债预案已获银保监会审批通过,将发行不超过600亿元的A股可转换公司债券,在转股后将按照相关监管要求计入核心一级资本。

中报显示,交通银行资本充足率为13.86%,一级资本充足率为11.69%,核心一级资本充足率为10.63%,分别较上年末下降0.14个百分点、0.17个百分点、0.16个百分点。

海通证券数据指出,目前已上市银行转债有常熟、宁行、吴银、江银、光大和无锡六只,总规模达到450亿元,占存量转债规模的近20%。此外,数据显示,2017年至今,包括交通银行、平安银行、浦发银行、中信银行、江苏银行、民生银行和张家港银行7家银行公布可转债发行计划,总规模达2460亿元。

转股率低到可以“忽略不计”

近日,光大银行、无锡银行、常熟银行、宁波银行等多家银行都相继公告了已发行可转债的转股情况,转股进度缓慢,甚至几乎可以忽略不计。

在已公布转股结果的4家银行中,3家银行可转债转股比例不足0.1%,转股率极低。江阴银行公告显示,截至2018年9月30日,江银转债累计转股金额为32.7万元,累计转股股数为50592股,占转股前已发行普通股股份总额的0.00286%;尚未转股金额占发行总量的比例为99.98%。

常熟银行也公告称,截至2018年9月30日,常熟转债累计转股金额为38.7万元,累计转股数为6.1万股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0028%;尚未转股的可转债金额占发行总量比达99.9871%。

宁波银行10月9日公告显示,截至2018年9月30日,累计已有人民币25亿元宁行转债转为公司A股普通股,累计转股股数1.39亿股,占转股前已发行普通股股份总额的2.7382%。尚未转股的金额为75亿元,占宁行转债发行总量的75%。

股价低,转股没有什么积极性

投资者关注可转债,更多是从投资获利的角度。银行股价高于约定的转股价格时,投资者一般才会选择转股。有当发债公司的股票股价在一个时期内平均价格高于转股价,投资者转股后再抛售就可以盈利。由于投资者转股的行权价格很可能会高于股票市价,这导致投资者没有转股积极性。

目前,尽管近日金融股发威,但截至10月26日收盘,A股28只上市银行股中有16只处于“破净”状态。其中1家银行的市净率不足0.7倍,另有10家银行市净率不足0.7倍,11家银行市净率低于0.9倍。

其中,没有破净的银行中,贵阳银行、上海银行市净率刚好为1倍,堪堪在破净的边缘,其他还有南京银行(1.03倍)、吴江银行(1.06倍)、长沙银行(1.08倍)、无锡银行(1.08倍)郑州宁波银行(1.14倍)、郑州银行(1.20倍)等等。

“破净”银行股当中,华夏银行市净率仅有0.66倍,市净率最低,其次是民生银行(0.71倍)、交通银行(0.73倍)、中信银行(0.74)等等。

数次下修价格,空间已不大

为了让投资者更愿意转股,据同花顺数据显示,2018年6月份至今,已有60余家企业发布了可转债转股价格向下修正公告,其中包括光大银行、无锡农商行、常熟银行、宁波银行、江阴银行和吴江农商行等6家银行。

东方证券在研报中提到,可转债对于银行的吸引力主要在于转股后可以补充核心一级资本,因此银行往往具有较强的下修意愿。

根据同花顺数据,常熟银行、江阴银行和无锡银行2018年以来均出现3—4次转股价格下调。如江阴银行三度下修价格,由初始价格9.16元/股,下调为5.67元/股。截至10月26日,江阴银行的收盘价为5.38元/股,较初始转股价格少了约45.4%。

虽然下修转股价格利于转股,但上市银行大规模“破净”令转股难度上升。有分析人士表示,可转债下修后的转股价格不能低于净资产,一些大型银行、股份行由于股价较低,已无下修空间。