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中国互金企业再迎上市潮
日期:[2018-11-20]  版次:[A16]   版名:[财眼]   字体:【
■制图/廖木兴

相较于融资“补血”,上市公司身份更重要

■新快报记者 许莉芸

中国互金股再添新成员。北京时间11月15日晚,微贷网登陆纽交所,首日交易收报10.25美元,较发行价10美元/股上涨2.5%,打破了互金股上市破发的“魔咒”。同一天,泰然金融也向SEC(美国证券交易委员会)递交招股书,募集最多2000万美元。据新快报记者不完全统计,今年以来已有51信用卡、小赢科技、品钛集团、汇付天下等6家互金公司在香港或美国上市。此外,还有我来贷、拉卡拉、量化派等互金公司也在准备IPO。不过,今年以来中概股普遍表现不理想,基岩资本副总裁岑赛铟在接受新快报记者采访时表示,“中国的互金企业,或者说任何企业赴美上市,最大的挑战就是能够让全球投资者认可你,这是需要业绩支撑的。但也有很多公司并不在乎定价和融资额,他们要的只是一个上市公司的身份而已。”

融资已经并非主要目的

“虽然从资本市场而言,此刻上市肯定并非最好的时期。但是此刻也不得不上”,一位互金公司负责人对新快报记者表示,相较于融资“补血”,在此刻成为“上市公司”更重要。

“对于互金公司而言,融资已经不是上市第一功能,第一功能自证清白。”此前一位递交了招股书的公司负责人曾对新快报记者表示。去年点牛金融赴美IPO时,其创始人曾而新也表示,登陆资本市场可以推进公司更合规透明。

因为上市要经历律所、会计师事务所的层层审核,平台的所有数据都会被尽调、审核,这对网贷平台而言,是一次彻底的信息披露过程。特别是在如今监管尚未完全落地的情况下,对各家互金公司而言,通过资本市场的严格审核,向投资人和借款人证明了自身的合规性以及自身商业模式的可持续性,成为一种无奈之下的选择,也是当下最佳的增信手段和品牌背书。

对此,微贷网创始人姚宏也表示,“从微贷近几年的利润增长看,微贷网已经实现了规模化盈利,车贷的业务模式和商业模式也已日趋成熟。微贷的上市代表着平台的运营能力、合规化和商业能力得到全面认可。”姚宏直言。“上市并不是为了募资,更重要的是品牌和合规的新升级。”

除了自证清白,上市带来的背书价值可令获客成本的降低。如上市后拍拍贷的投资人和复贷率均处于上升趋势,获客成本也在不断走低。从2018年第二季度财报数据看,截至2018年6月30日,累计注册用户数由2017年底的6541万人上升到7814.4万人;复借率为73.3%,同比增长了7.3%。在行业普遍获客成本不断上升的背景下,拍拍贷2018年二季度59.75元的单体获客成本相较于2016年同比大幅下降了42.9%。

还有业内人士表示,已经上市的互金公司已经在对未上市的互金公司形成了“挤出效应”,“这不仅体现在对投资人、借款人的‘挤出’,还体现在对外开展业务方方面面,以及与监管沟通中的‘力不从心’。”

盈利能力成为资本市场“敲门砖”

对于互金企业而言,财务税务状况及未来是否有持续经营能力,是否能够在同质竞争中实现差异化,盈利模式是否足够有优势,都将成为能否上市,甚至是上市了投资人能不能买账的决定性因素。业内人士表示,除了政策外,国内上市主要集中在盈利、审计、信息披露等问题;而海外上市的核心问题就是盈利和可持续能力。

“中国的互金企业,或者说任何企业赴美上市,最大的挑战就是能够让全球投资者认可你,这是需要业绩支撑的。”岑赛铟也表示。

目前,海外或者香港上市的互金企业大部分均为盈利状态,特别是美股上市的企业营收和净利增长情况十分亮眼,部分平台盈利增长三倍以上,像趣店2017年超21亿元的净利成为所有美股上市公司中的最强盈利者。

再比如,微贷网招股书数据就显示,2017年净收入35.45亿元人民币,同比增长101.3%;微贷网2018年上半年净收入18.83亿元,比2017年同期15.69亿元增长20.01%。

目前,美股上市的互金企业中只有简普科技和信而富长期处于亏损状态。简普科技今年二季度财报显示,其二季度净亏损6108万元与2017年同期的1740万元相比增长了251%。

海外上市门槛正在变高

一直以来,美股市场鼓励具有高成长潜力的中小企业上市融资,相应的评判标准和上市门槛都较为宽松,对盈利能力不设硬性要求,是国内创业企业上市的优质选择。

“美国上市申请程序属于注册制,程序相对透明、简单。”北京大成(深圳)律师事务所金融与资本市场部资深律师沈萍表示,一般企业赴美申请上市从申请前准备到路演、挂牌上市,整个流程从开始到完成一般仅需6到9个月。此前美股上市的9家互金公司中,平均上市周期仅为9个月。

不过,近期互金平台的动荡对海外上市的公司也产生了不小影响。已经在美国上市的9家国内互金公司,目前已有6家股价跌破发行价。因此不少业内人士均表示,未来美股上市的门槛也越来越高,一位研究机构的美股分析师表示,“未来美股市场对中国互金公司的信息披露、合规程度、盈利能力都带来多重考验。特别是备案节点越来越近,也成为上市与否的很大不确定因素。”

他继续表示,“以往不少海外投资机构主要担心备案不确定性与监管趋严给互金平台带来的经营变数,如今他们更关心在行业动荡与监管政策不确定性共振的环境下,平台能否保持相对稳健的业务模式与盈利增长能力。”

此外,海外市场对中国互金平台的投资兴趣也现分化,一面是不少海外投资机构担心政策不确定性而离场;一面是对中国互金平台业务模式熟悉的机构伺机抄底。上述人士表示,后者赌的是一旦备案政策“柳暗花明”,加之平台业务模式保持稳定与盈利能力增强,相应的股价大幅回升将给他们创造丰厚的回报。

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