业内人士建议回归资管业务本源

银保监会去年9月28日下发《商业银行理财业务监督管理办法》三个月,已有28家银行宣布拟成立银行理财子公司。让行业惊喜的是,银行理财子公司获批速度远超预期,以最早获批的银行之一中国建设银行为例,从材料提交到筹建批复不到20个工作日。对此,在近日银保监会召开的新闻发布会上,银保监会创新部副主任廖媛媛表示,对于银行理财子公司的设立,银保监会把握的原则是:积极稳妥推进,成熟一家、批准一家,引导资金逐步有序进入市场。业内人士认为,要真正做好银行理财子公司则必须要跳出商业银行思维,摒弃过往理财业务模式,以市场为本、投研为本,回归到资管业务本源。

■新快报记者 许莉芸

大行优势明显

按照去年12月2日中国银保监会发布的《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称《管理办法》)规定,银行理财子公司的注册资本不低于10亿元人民币,且要求为一次性实缴货币资本。从28家拟成立的理财子公司注册资本来看,工行、建行、农行、中行、交行分别为160亿元、150亿元、120亿元、100亿元、80亿元,股份制银行中50亿元居多,城商行和农商行则在10亿元到20亿元。

据新快报记者了解,获批只是第一步,各家银行正在银保监会的指导下结合自身战略规划和市场定位,筹备理财子公司的各项准备工作,争取尽快顺利开业和正式运营。中信证券的报告亦预测称,各家银行子公司将分批复、筹备、开业三步走,料明年一季度集中批复,预计最快要到2019年年中才能开业。

“根据《管理办法》,银保监会应于收到申请的4个月内作出批复,结合《管理办法》落地时间,预计目前拟设子公司的银行可能于2019年一季度获批。”

此外,《管理办法》的发布或在一定程度上促成银行理财的分化。融360分析师杨慧敏表示,虽然理财子公司设立的注册资本门槛为10亿元,大部分银行可以满足。但是会有部分中小银行在考虑到成本投入方面,或会不成立理财子公司,选择为其他理财产品进行代销。

从中长期来看,银行理财子公司业务推进带来行业头部集中。部分小银行退出理财业务,或将成为其他理财子公司的销售渠道。

杨慧敏表示:“一些在先前就已经实现理财事业部改制的大银行,未来的理财子公司成立进程将相比其他没有事业部的银行进程加快,从而在理财市场的份额也将率先建立起来。”毕马威中国银行业主管合伙人王立鹏也表示:“大行率先获批这件事,并不意外,大银行资金实力、基础实力雄厚,是行业的标杆,所以率先获批筹建可以在行业内起到示范作用。”

“对于城商行或农商行而言,还可以考虑由区域内多家银行联合成立理财子公司。”中国人民大学重阳金融研究院客座研究员董希淼表示,这样有助于解决资本不足、规模较小以及交易能力、投研能力低等问题。

与信托牌照不同,也不是“超级牌照”

“理财子公司的业务范围太广了。”某资管公司人士感慨。的确,根据《管理办法》,在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,进一步允许理财子公司发行的公募理财产品直接投资股票且没有设置理财产品销售起点;非标债权投资方面,仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%;在销售渠道上“大放松”:既可以通过银行代销,还可以通过银保监会认可的其他机构代销……

尤其是在正式版本的《管理办法》中,还删除了征求意见稿中的“银行理财子公司不得用自有资金购买本公司发行的理财产品”,改为以自有资金投资本公司发行的理财产品,“不得超过其自有资金的20%,不得超过单只理财产品净资产的10%,不得投资于分级理财产品的劣后级份额”。

在众多资管行业人士眼中,银行理财子公司的政策优势非常明显。从理财子公司的经营范围来看,银行理财子公司的经营范围既包括公募理财,又包括私募理财,同时还包括咨询和顾问业务,因此还被市场冠以“超级牌照”之称。

因此,有业内人士认为,作为银行理财委外投资非标的重要通道,在银行理财子公司获得独立法人地位后,也对信托业产生了巨大影响。中信银行资管中心副总裁罗金辉就表示,理财子公司会带来理财产品销售体系变化,将对其他资管机构产生重大冲击。

不过,银行理财子公司与持有信托牌照的信托公司存在不同。比如:银行理财子公司不能开展财产权信托(设立特殊目的载体SPV)、动产或不动产信托、慈善信托等业务;在自有资金运用方面,银行理财子公司自有资金不能开展贷款、租赁等业务等。董希淼就表示,银行理财子公司不是“超级牌照”、“万能牌照”,它与基金公司、信托公司等其他资管机构在经营理念、投资风格、人才储备等方面各有所长,多方之间有竞争但更有合作,未来可构建一种良性的竞合关系。

年薪30万—100万,招兵买马进行时

理财子公司建立以后,子公司作为独立法人,其业务独立于母行,因此,银行资管必须要跳出商业银行思维,做好从商业银行转变为资管机构的准备。

“结合国外资管子公司发展经验,未来理财子公司将可能会是一个连接左右、沟通上下的综合服务平台。”董希淼表示。与成熟的海外资产管理机构相比,银行理财子公司没有完备的投研体系,没有较为专业的基金经理和人才机制建设,在产品形态方面能否满足客户需求等都成为接下来银行资管业务能否落地的关键。

他表示,从长远看,理财子公司不应局限于单一的产品部门或者客户部门,而更应推出开放式的综合服务。如产品方面,理财子公司既可根据自身投研能力设计相应的资产管理产品,也可引入第三方发行的产品,为客户提供多样的资产管理产品和投资服务。

毕马威研究报告也指出,银行系理财子公司未来将直面与其他类型资管机构竞争,其关键在于能否提供差异化、有竞争力的产品。银行系理财子公司具有资金、渠道、客户等方面的优势,但在投研及主动管理能力上仍有待提升。具体而言,罗金辉就表示,在投研能力建设方面,当前的市场环境,应该重点提升债券评级方面的专业能力;理财子公司的销售体系建设,还应该先集中力量打造代销系统和互联网销售系统。

“目前我国银行理财资金主要集中投资在固定收益、非标等资产上,投资范围不够广泛。而国外大型资产管理机构的投资方向则横跨固定收益、权益、房地产、衍生品、另类投资等多个领域。”毕马威研究报告中指出,未来的银行系理财子公司,投资方向将向全市场投资转变,将逐步改变投资标的主要集中于固定收益领域的现状,可以更好地满足日益多样化、复杂化的财富管理需求。

因此,多市场、多工具的投资运作能力,以及多品种、跨市场的风险管理手段,将成为未来子公司的重要能力。为了发力投研,目前各家银行已经开始招兵买马。

新快报记者从多处招聘渠道了解到,目前各家银行招聘的投研岗位居多,主要包括股票投资、债券投资、资产证券化业务、不动产投融资、小额债权投资、组合投资等。年薪从30万到100万元之间不等。