目前,A股多家日化企业陆续披露2018年年报及2019年一季度报。合7家公司业绩表现,2018年的上市日化企业可谓“冰火两重天”。一边是,名臣健康、御家汇、拉芳家化逃不过日化企业上市后业绩下滑的“行业魔咒”;另一边,上海家化、珀莱雅录得营收、净利润的双位数增长。反观2019年一季度财报,“差生”们仍在增长乏力的“怪圈”中踌躇不前,“优等生”仍取得不错的业绩增长。究竟是何种因素导致他们业绩表现不同。

■新快报记者 许轩语

梳理

上海家化、珀莱雅成绩亮眼

ST南风、两面针业绩“过山车”

首先从营业收入规模看,作为国内日化龙头的上海家化取得营收规模首位的佳绩。财报显示,2018年其营业收入实现71.38亿元,同比增长为10.01%。其次为珀莱雅,其2018年实现营收23.61亿元,同比增长为32.43%。

御家汇去年在营收方面提交了一份较为满意的成绩单,2018年营业收入录得22.45亿元,同比增长36.38%,但净利润收入仅为1.3亿元,与上年同期相比下降17.53%。

拉芳家化、名臣健康与御家汇同为“难兄难弟”,均录得净利润同比下降。名臣健康的净利润下跌幅度最大,2018年其净利润为2966万元,同比下滑38.86%。拉芳家化2018年实现净利润1.27亿元,同比下降7.88%。

险些被退市的ST南风成为去年净利润增长幅度最大的企业,2018年度归属于上市公司股东的净利润为2.67亿元,同比增长163.5%。如此,“侥幸”逃过一劫的ST南风剥离了涉及退市风险。不过,鉴于公司2018年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损2.3亿元,主营业务盈利能力较弱,深交所又决定对该股票实施“其他风险警示”,其股票简称才从“*ST南风”变更为“ST南风”。

同样,经历“过山车”般业绩变化的还有于2018年扭亏为盈的两面针。2017年年报,两面针净利润为亏损1.4亿元;到了2018年上半年,两面针的净利润仍为亏损1212万元。但2018年年报,其却逃离了被“戴帽”危机。财报显示, 2018年公司归属上市公司股东的净利润2171.97万元,同比增长115%。

再看今年一季度,截至目前,已有6家日化企业公布相关财报数据。对应2018年年报表现,多家企业的一季度业绩与年报数据较为匹配,如,今年一季度上海家化延续2018年年报成绩,录得营收、净利润规模最大;珀莱雅继续录得营收、净利润的双位数增长;两面针则实现归属净利润同比猛增1218.94%至4734万元。

除了主营业务为日化产品的企业,记者也梳理了涉及销售日化产品的上市公司业绩情况。这类公司跨界美妆领域后,部分在资本市场中取得不错的成绩。

从云南白药、片仔癀、马应龙3家跨界日化行业的上市公司2018年年报表现看,除了马应龙的净利润收入同比下降44.94%外,其余两家企业均呈现正向增长。如2018年片仔癀营收、净利润分别实现48亿元和11亿元,同比增长分别为28%和42%,细分到片仔癀的日用化妆品业务,2018年该业务营收达近5亿元,占公司总收入的10.42%。

究因

净利润大幅增长存“套路”

倘若2018年年报业绩表现不理想,*ST南风(更名后,ST南风)将面临退市危机,两面针将被“戴帽”。但在最后的年报呈现上,这两家企业均超乎预期地实现净利润大幅度增长。

实际上,两面针在财报中坦言自身可能遇到的风险问题,公司扣非后的净利润已经连续多年亏损,以前年度存在出售所持有的中信证券股票补充资金,弥补亏损的情况。本报告年度,虽然经营业绩有所改善,净利润扭亏为盈,扣非后净利润大幅减亏,但扣非后净利润依然亏损。财报数据显示,2018年公司扣非净利润为-7472.81万元。这也是两面针连续13年扣非净利润为亏损。

实际上,两面针从中信证券中“割东墙补西墙”维持不被“戴帽”的情况由来已久。而两面针的主营业务——牙膏、牙刷等日化产品,却始终是增量不增收。

此次保壳成功的ST南风同样受益于出售相关资产的买卖,展望后续发展也并不具备持续盈利能力。

渠道优化调整成增利“阻力”

2018年名臣健康、御家汇、拉芳家化3家企业的业绩表现出明显颓势。名臣健康在财报中提到,2018年业绩下滑主要是公司为适应市场主动调整传统流通渠道、优化渠道环节及经销商、调整部分产品结构等原因造成收入的减少。

被称为“中国IPO电商第一股”的御家汇自宣布停止收购阿芙精油母公司北京茂思后,于近期又陷入业绩“泥潭”。对比御家汇上市前后表现,可见其营收、净利润等数据差距悬殊。招股书显示,2016年至2017年,御家汇营业收入分别为11.71亿元和16.46亿元,同比增长52.32%、40.6%;净利润分别为7259.48万元和1.58亿元,同比增长38.3%、114.85%。但上市后,其财报数据却显示为增量不增利,净利润呈下滑趋势。如2018年半年报,御家汇的净利润为6503万元,同比增长19.05%,而年报净利润则同比下降17.51%。2019年一季度,其净利润同比下降幅度加大,达到了98.4%。御家汇在年报中解释,净利润减少是由于公司日化行业营业成本比去年上升了三成,此外,同样因加大渠道建设力度,使得公司管理费用提升了34.54%。

上市两年后仍在业绩下滑范畴内打转的拉芳家化,也解释称净利润下滑则因其销售渠道仍以经销渠道为主,受新兴渠道冲击较大,同时还受原材料价格波动、制假售假等多种因素影响。

名臣健康净利润下滑最大,解释的原因也是受市场环境变化和销售渠道调整的影响,导致的营业收入下降。

7家A股日化上市公司2018年业绩表现

名臣健康 5.46 -14.86 0.2966 -38.86

御家汇 22.45 36.38 1.3 -17.53

拉芳家化 9.64 -1.7 1.27 -7.89

上海家化 71.38 10.01 5.4 38.63

珀莱雅 23.61 32.43 2.87 43.03

两面针 12.45 -15.45 0.22 115.08

ST南风 18.27 -2.42 2.67 163.5