现金管理类产品收益率料下降,活期理财变另一个“货基”

新快报讯 记者范昊怡报道 现金管理类产品将迎来严监管!日前,银保监会、人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》),主要内容包括:提出产品投资管理要求,规定投资范围和投资集中度;明确产品的流动性管理和杠杆管控要求(要求现金管理类产品的杠杆水平不得超过120%);细化“摊余成本+影子定价”的估值核算要求;明确过渡期至2020年底等。对此,有分析师表示,整体来看,监管对现金管理类产品各方面要求都和货币基金非常相近,银行活期理财产品收益率大概率会下降,和货币基金同质化严重,或将成为翻版“货币基金”。

将对银行理财的现金管理类产品带来较大压力

近年来,银行现金管理类产品因灵活性高、收益虽低于封闭式理财产品却高于货币基金而备受青睐,成为银行理财净值化转型过程中发展最快的产品类型。

分析人士表示,如果《通知》落地实施,对现金管理类产品各项规范都与公募货基保持一致,比此前“监管真空期”要严格很多,将对银行理财的该类产品带来较大压力。此前现金管理类产品对投资范围、久期等无明确限制,杠杆规定参考资管新规不超过140%,因此银行理财子公司相比公募货基有一定优势,也是现金管理类产品收益率始终要远高于公募货基的重要原因。

“去年以来,银行T+0理财发行规模不断增长,相对于货币基金来说优势非常明显,工作日购买当日起息、资金赎回实时到账,且支持大额资金实时赎回,收益率也要比货币基金高出一截。”融360大数据研究院分析师刘银平指出。

根据融360大数据研究院监测的数据,2019年11月14日,18家主要银行的45只T+0理财产品的平均收益率为3.27%,而同期货币基金平均收益率仅2.38%,两者收益差距明显。

但根据《通知》规定,商业银行、银行理财子公司应当审慎设定投资者在提交现金管理类产品赎回申请当日取得赎回金额的额度,对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限。以后银行现金管理类产品和货币基金将执行同样的流动性标准。当前,银行T+0理财产品在工作日交易时段赎回,资金可实时到账且不限额度,今后流动性将大幅降低。

此外,在投资集中度、流动性和杠杆管控、投资者集中度等方面,现金管理类产品和货币基金的要求也差别不大。这就意味着,银行活期理财要变成另一个“货币基金”。

对众多未成立理财子公司的小型银行冲击大

据估算,截至2019年中,银行现金管理类理财产品规模已达4万亿-5万亿元,占目前银行非保本理财产品的20%左右。去年以来,部分银行为了推进理财产品向净值化转型,大力发行现金管理类产品,提升了银行理财的流动性风险,所以监管会限制现金管理类产品规模过度扩张。

华泰证券研报认为,此前银行现金管理类理财收益率高于货币基金,主要原因是可投资期限较长的债券,也可拉长久期提升收益率。未来现金管理类理财和货币基金只能公平竞争,二者收益率有望收敛。现金管理类理财收益率的下降,也使得银行存款尤其是结构性存款、大额存单的吸引力提升,利于缓和存款成本压力。

“理财子公司成立之后,产品门槛降至1元,T+0理财对货币基金构成很大威胁。但现金管理类理财产品监管政策实施之后,T+0理财的上述优势都将消失。”刘银平表示,现金管理类产品监管意见稿的出台,对众多未成立理财子公司的小型银行冲击力最大。

延伸

近期银行在售高收益理财产品(部分)

产品名称 发行银行 理财期限 起售金额 预期收益率 风险等级

T计划408-156天 光大银行 156天 5万元 5.6-5.7% 较低风险

招商银行 鼎鼎成金300700号 招商银行 5万元 728天 5.2% R2稳健型

宝盈理财卓越(个人)19267号人民币理财产品 广东南粤银行 126天 5万元 4.6%-4.65% R2

永乐2号6月型BC1150 浙商银行 180天 5万元 4.60% 较低风险

工银理财·恒鑫固定收益类封 中国工商银行 548 1元 4.2% PR2

中证3M看涨鲨鱼鳍 交通银行 90天 1万元 2.00%~9.00% 2R稳健型

(数据来源:上述银行官网,具体以柜台销售为准)