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中国央行实施定向降准+MLF 利率不变
日期:[2020-03-17]  版次:[A15]   版名:[财眼]   字体:【

美联储“放大招”,全球央行“降息潮”再度来袭

正如市场预期的那样,本周伊始,美联储就再次“领衔”全球央行开始降息。为应对新冠肺炎疫情带来的影响,当地时间3月15日,美联储再次紧急降息1个百分点至零利率,并推出7000亿美元的量化宽松计划,创下了美联储史上最大的单次降息幅度。随后,新西兰、韩国、阿联酋等政府央行先后宣布降息。这是美联储不到半个月内第二次紧急降息,市场反应非常激烈,15日、16日美股连续触发熔断。此时,中国央行的反应备受市场关注。昨日,中国央行公告实施定向降准,释放长期资金5500亿元,同时开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,利率保持不变。

■新快报记者 许莉芸

货币宽松救市效果并不明显

原本市场预期美联储会在3月18日的议息会议上再度降息50-75基点,但美联储不仅出手时间提前,实际降息幅度也超出市场预期。当地时间3月15日,美联储直接将联邦基金利率目标区间下调1个百分点至0-0.25%的超低水平,并将紧急贷款贴现率下调了125个基点,至0.25%,美联储还将数千家银行的存款准备金率降至零,同时美联储还宣布启动7000亿美元的大规模量化宽松(QE)计划。

降息、降准、QE一气呵成,前所未见。美联储的动作,再度引发了全球央行的降息潮,新西兰、阿联酋、韩国等政府央行先后宣布降息。Wind数据显示,3月份以来,全球已有超20个国家和地区宣布降息,另有多国和地区开启宽松政策。

然而,宽松流动性对于稳住金融市场的逻辑似乎正在失效。3月3日,美联储紧急降息,并没有能对几天后的市场崩盘形成钳制。15日,美联储宣布降息后,10年期美国国债收益率下跌32个基点,美股道琼斯指数期货和标普500指数期货双双大幅下跌,再次熔断。16日美股大幅低开,标普500指数跌超7%,触发本月第三次熔断。截至发稿,道指跌逾11%。

恒大集团首席经济学家任泽平认为,这无异于“饮鸩止渴”,正确的应对方式应该是尽快控制疫情,以短期代价换取长期胜利,然后以财政政策为主、货币政策为辅来稳增长。

多家券商研报均认为,未来全球资本市场是否回温要取决于抗疫进展情况。此轮降息过后,留给全球央行的后续降息空间非常有限。海通国际首席经济学家孙明春表示,过去十年来各种政策轮番上阵,但并未对全球经济起到太大的提振作用。欧盟、日本已经迈入负利率,美国利率也接近零点,货币政策空间不大。

LPR有下降可能性

在全球央行联手降息的同时,中国央行宣布实施定向降准,释放长期资金5500亿元,同时开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,但利率保持不变。

“过去两三年,我国货币政策还是相对比较独立,是根据自己的经济形势、通胀水平、就业状况等因素而定。美联储无论加息还是减息,国内并没有第一时间进行同步的调整。”民生银行首席研究员温彬表示,短期内中国央行可能不会“跟进”。而在全球重启宽松的背景下,这将给中国国内稳健货币政策更加灵活适度提供了空间。

财富证券首席经济学家伍超明也认为,短期内,中国央行的降息概率低。“因为前期央行针对疫情影响,在流动性供给和利率水平降低等方面出台了不少政策措施,当前要做的是让政策落实到位,并观察政策效果如何,等3月份数据出来后再评估能否完成年内的统筹目标,再决定是否降息。所以,3月份降息可能性较低,除非有特殊情况。”

这从监管近期的表态中也可以觉察到,并不会采取“大水漫灌”的激进货币政策,而是通过把握政策节奏,逐步稳定市场预期。3月3日,人民银行会同财政部、银保监会召开金融支持疫情防控和经济社会发展座谈会暨电视电话会中,就提出“稳健的货币政策更加注重灵活适度,保持流动性合理充裕,完善宏观审慎评估体系,释放LPR改革潜力”。

不过,有分析人士认为,本月LPR仍有继续下降的可能性,因定向降准一定程度上降低了银行资金成本,而下调LPR报价也是银行向实体经济适度让利的体现。

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