新快报讯 记者刘韵报道 近日,贵州茅台酒股份有限公司(下称“贵州茅台”)因成立营销公司一事在资本市场引起轩然大波,部分投资者认为该营销公司的成立将使得渠道利润落入贵州茅台控股股东茅台集团的口袋,有与上市公司贵州茅台争夺利益之嫌。上海证券交易所也针对此事下发了《关于贵州茅台酒股份有限公司媒体报道相关事项的监管工作函》(下称“工作函”),就茅台集团新成立的营销公司及上市公司之间的关联交易,要求进一步披露交易情况及审慎评估新增关联交易对上市公司经营与业绩的影响。

集团成立子公司遭质疑

5月5日,贵州茅台集团营销有限公司(以下简称“茅台营销公司”)正式成立揭牌。记者查询工商信息发现,茅台营销公司在4月30日就以10亿元的资金完成了注册,茅台集团持有100%股权。显然,新成立的营销子公司为茅台集团的全资子公司,与A股上市的贵州茅台之间没有直接关系。

有部分投资者认为,茅台集团作为贵州茅台的最大股东,此举有与上市公司争夺利润之嫌,因此向上交所递交了投诉信。而上证的工作函中关注的重点,也在于成立茅台营销公司后,贵州茅台是否会与该营销公司产生巨额的关联交易及利益输送的行为。

据茅台集团的官方介绍,茅台营销公司下一步将重点针对团购、商超等终端客户开展工作,实现与社会渠道错位发展,与原有营销体系互为补充。但在此前,贵州茅台旗下就已有一家持股95%的销售子公司,管理着茅台的全国自营系统,在以较低价格从贵州茅台购入产品后,将货发往各地自营公司。据年报显示,贵州茅台销售公司在2018年净利润占了贵州茅台净利润的近九成,这也就意味着此次茅台营销公司的成立实质上是在对营销体制进行调整与改革,牵涉到多方利益。

此外,工作函要求公司说明上市公司营销渠道建设的具体规划安排,以及本次控股股东成立营销公司与“营销体制调整”之间的关系。但对于这些问题,贵州茅台还没有作出公开回应。

经销商迎来新一轮洗牌

一直以来,贵州茅台原有的销售体系使得出厂价与终端销售价格之间存在着极大的差距,“炒高价”“囤货”等事件也接二连三被曝出。记者通过查询天猫、京东等电商平台发现,53度的飞天茅台价格基本都在2000元左右,但有资料显示,该产品的出厂价为969元/瓶,建议零售价为1499元,可见其中的盈利空间之大。长此以往,无疑不利于茅台酒市的发展,因此茅台集团在近两年可以说是极为重视渠道方面的改革。

自2018年起,茅台集团就一直在加速清理经销商队伍。年报显示,整个2018年,贵州茅台的经销商数量减少了607家,其中茅台酒经销商数量减少437家。截至2019年一季度末,贵州茅台国内经销商为2454家。在去年12月的茅台酒经销商大会上,茅台集团的董事长李保芳也曾对经销商问题表明立场,提出“茅台酒不再新增专卖店,特约经销商、总经销商。与此同时,茅台酒将重点扩大直销渠道,推进营销扁平化”。

一直以来,贵州茅台股价一直高居A股榜首,也是A股首个迈入万亿级市值的食品股,它的一举一动无疑都备受资本市场及投资者们的关注。茅台营销公司的成立,一方面将有利于茅台集团加大对终端渠道的把控,有利于整治渠道乱象。但另一方面,最大的问题可能是使上市公司贵州茅台在未来的市场增量中,损失原有的企业利润,从而影响中小股东的利益。