净投放465亿,仍未开展逆回购操作

新快报讯 记者黎华联报道 昨日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作3830亿元,期限一年,利率3.30%,与上期持平,无逆回购操作。鉴于昨日无逆回购到期,而有3365亿元MLF到期,实现净投放465亿元。市场人士表示,央行超额续作MLF,彰显流动性边际宽松信号,尽管税期高峰将至,流动性极度充裕不可持续,但预计仍将保持合理充裕,资金面不会大幅收紧。

保持流动性合理充裕

昨日,央行仍未开展逆回购操作,是7月20日以来连续第19个交易日停做。在此背景下,央行超额续作MLF,略超市场此前预期。目前来看,过度宽松的态势不可持续,流动性已有边际上收敛迹象。

业内人士认为,央行超额续作MLF,释放了保持流动性合理充裕的信号。一方面,8月465亿元的净投放量,相对去年同期而言的1120亿元不算大,相对于今年1-3月每月超过1000亿元的MLF净投放也不算多。这说明,在当前流动性较为充裕的背景下,央行无意造就流动性泛滥的局面。另一方面,面对税期、法定准备金缴款、MLF到期等叠加影响,央行对到期MLF进行超额续作,有助于平抑短期市场波动,避免市场对央行操作产生过度的解读。

货币政策不搞“大水漫灌”

据了解,8月份主要税种缴款截止日是15日,按照以往经验,本月税期高峰在15日及其前后两日出现。进入本周,税期因素对流动性的扰动逐渐加大。另外,自7月下旬以来,央行持续暂停了公开市场资金投放。这一期间,地方债、国债等政府债券发行缴款,对流动性产生了一定的回笼效应。因此,从上周后半周开始,流动性呈现边际收敛的迹象。

8月15日,上海银行间同业拆放利率(Shibor)连续第二个交易日全线上涨。具体看,隔夜Shibor涨1.7BP至2.345%。另外,1周、2周Shibor均上涨2BP左右,涨势亦明显放缓。具有代表性的3个月Shibor继续小涨0.8BP至2.807%,为连续第二日上涨,但仍处于2015年以来的低位水平。

货币市场利率与货币工具操作利率倒挂的格局已经修复,流动性也正在回归均衡态势。在业内人士看来,下一阶段资金面不会再维持过度宽松,货币政策也将更注重利率疏通传导和结构性调整。

人民银行最新发布的2018年第二季度中国货币政策执行报告指出,下一阶段的政策思路是,稳健的货币政策要保持中性、松紧适度,把好货币供给总闸门,坚持不搞“大水漫灌”式强刺激,根据形势变化预调微调,注重稳定和引导预期,强化政策统筹协调,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。