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商誉减值改摊销? 或解1.4万亿商誉黑天鹅之困
日期:[2019-01-09]  版次:[A22]   版名:[财眼]   字体:【
■VCG/图

A股2018年年报预告近三成公司业绩预减

近期财政部就“商誉及其减值”议题文件征求咨询委员的意见,大部分委员的意见是同意商誉进行摊销,这有利于缓解商誉一次性高额减值的巨大利空。有分析人士认为,商誉摊销,从字面上理解就是指上市公司商誉以逐步摊销的形式代替商誉减值的一次性归零的做法,尤其岁末年初商誉减值压力增大,这样的做法可以尽量降低商誉减值带来的上市公司业绩波动的风险,降低商誉爆雷的风险。

■新快报记者 涂波

摊销缓解A股减值压力

商誉,通常是指企业在同等条件下能获得高于正常投资报酬率所形成的价值。企业因所处地理位置的优势或经营效率高、历史悠久、人员素质高等原因,与同行企业比较,可以获得超额利润。 现行会计准则规定,商誉不得摊销,每年年末至少进行一次减值测试,如果发现减值迹象,要按规定提取减值准备。

统计显示,截至2018年三季报数据,A股上市公司商誉达到14484亿元,同比增长15.18%,在A股历史上首度突破1.4万亿元。一旦出现大额商誉减值,相关个股则会出现大幅下跌,而整个庞大的商誉值短时间内出现大幅减值时,会造成市场的大幅波动。

“减值或改摊销”无疑可降低商誉爆雷的风险。但中信证券1月8日研报中指出,商誉摊销只是一个议题,当前尚未立项,后续还有起草、公开征求意见、正式文件发布等流程,短期内难以落地。对比美股和A股近十年商誉减值损失情况,标普500在2017年商誉减值仅占上年商誉总规模的0.3%,沪深300和全部A股分别为1.8%和3.5%,摊销年限不低于30年才能边际上缓解A股减值损失压力。

成年报预亏痛因之一

据同花顺数据,截至今年1月8日,已公告2018年年报预告的1248家公司中,逾六成公司预喜,预计业绩同比减少或亏损的上市公司占近三成,其它公司业绩为不确定状态。其中,亏损金额在1亿元以上的公司有43家,11家公司亏损金额在10亿元以上。亏损金额前五位的有中兴通讯、宁波东力、*ST华信、雏鹰农牧和利源精制。

中兴通讯预计2018年度首亏62亿-67亿元,业绩同比下降逾2倍。该公司业绩大幅下降主要是去年6月12日发布的《关于重大事项进展及复牌的公告》所述的10亿美元罚款,以及主要经营活动无法进行导致的经营损失、预提损失。宁波东力预计2018年度亏损25亿元左右,亏损原因为子公司深圳市年富供应链有限公司已进入破产清算程序,年富供应链的超额亏损将在公司2018年度合并财务报表中予以转回。*ST华信由于去年公司业务大幅萎缩,应收账款逾期形成大额减值计提,预亏23亿元左右。

从亏损的原因来看,有的是因并购踩雷如宁波东力;有的是因计划计提商誉减值准备,如预计减亏的*ST巴士2017年度计提商誉减值15.38亿元,2017年度因大股东私自对外借款担保引发的诉讼导致计提预计负债约4亿元;而有的是因公司主营业务经营稳定,由于资本市场波动,公司证券投资产生较大损失,这是导致净利润亏损的主因,如上海莱士。

商誉减值是A股市场中与股权质押、负现金流等风险并齐的黑天鹅之一。

对短期市场无影响

从短期影响来看,目前商誉减值改摊销还在讨论阶段,对上市公司2018年的业绩不会产生任何影响,因此该消息短期内不会对上市公司股价造成影响。分析人士认为,从长期影响来看,商誉的膨胀来自于近年来频发的高溢价并购、业绩对赌等行为,一旦这些公司业绩下滑,商誉减值必然引起股价下跌。而商誉摊销相当于分时逐段地化解一次性商誉减值带来的负面影响,理论上是减轻商誉大幅减值带来的巨大风险。

但也有在A股市场投资多年的市场人士认为,商誉摊销的分段式减值方式可能会比一次性商誉减值带来的伤害更大。因为这实际上相当于把一次利空变成多次利空了,而A股市场的股票价格从来都是要等利空出尽才能够止跌企稳的。目前A股市场存在大量未来可能商誉减值的上市公司,如果减值改摊销,股价下跌造成的连锁效应和扩散效应势必会对A股造成更漫长的影响。

年报预告净利亏损居前个股

股票简称 预告净利润 商誉 预告净利变动

(亿元) (亿元) (%)

中兴通讯 -67.00 3.11 -246.67

宁波东力 -25.50 0.34 -1700.58

*ST华信 -23.14 2.27 -617.07

雏鹰农牧 -16.00 2.58 -3640.70

利源精制 -12.50 -- -338.94

恒康医疗 -12.00 35.56 -691.69

猛狮科技 -12.00 6.39 -794.55

*ST华泽 -11.50 -- 49.74

拓维信息 -11.50 21.32 -1833.24

上海莱士 -10.87 57.05 -230.00

印纪传媒 -10.00 -- -239.56

(数据来源:同花顺iFinD)

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