央行强调不是QE

昨日,人民银行发布公告称,为提升银行永续债的流动性,支持银行发行永续债补充资本,中国人民银行自昨日起开展2019年第一期央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为15亿元,期限1年,面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标,费率为0.25%,首期结算日为2019年2月20日,到期结算日为2020年2月20日(遇节假日顺延)。

■新快报记者 乔麦

期限原则上不超过3年

央行的票据互换(CBS)是人民银行和公开市场一级交易商之间开展的一种债券互换交易,债券持有人可以将换入的央票在市场上进行抵押融资,也可以参与央行的一些货币政策操作,将其作为货币政策操作的担保品。

央行票据互换操作的期限原则上不超过3年,互换的央行票据不可用于现券买卖、买断式回购等交易,但可用于抵押,包括作为机构参与央行货币政策操作的抵押品。央行票据期限与互换期限相同,即在互换到期时央行票据也相应到期。在互换交易到期前,一级交易商可申请提前换回银行永续债,经中国人民银行同意后提前终止交易。

在国新办19日举行的政策例行吹风会上,央行副行长、外汇局局长潘功胜指出,CBS是永续债的支持性政策之一,但并非中国版的量化宽松(QE),二者之间有本质的区别。

潘功胜解释称,首先,一级交易商参与互换,用持有的永续债换成了央行的央票,但不能说拿了这个央票就可以自动获得央行的基础货币,这两者之间没有关系,这对银行体系的流动性的影响是中性的。第二,CBS没有导致永续债所有权和信用风险的转移,永续债的所有权仍然在商业银行的表内,它的利息的所得者也是债券的持有人,只是通过这样的操作,央行按照市场化的标准收取费用,提升了永续债的流动性。

央行货币政策司司长孙国峰在发布会上补充指出,“央行操作也有一定的市场化的费用的设定,央行进行票据互换工具的操作数量也不可能是想象的那么大。”孙国峰称。

大多银行满足资质要求

有专家比喻,央行降准是给银行“喂水”,可惜胃肠已经饱和没法吸收进入血液;现在创设的CBS是输液,直接把葡萄糖输入银行的血液循环系统。只有把水转化为血液,银行的肌体才能向实体经济供给信用。

浙商证券研报称,根据央行答记者问,CBS操作可以接受的永续债发行银行包括五大行、大多数股份行和城商行。硬性资质要求包括资产规模(大于2000亿)、资本充足率(不低于 8%)、逾期90天贷款计算的不良贷款率(不高于5%)、最近三年累计不亏损。以上市银行为样本,除农商行和小部分股份行、城商行无法达标外,大多数银行均能满足资质要求。

另外,兴业证券指出,考虑到银保监会同步放开保险机构投资银行永续债和二级资本债的限制,这既有利于保险资金在资产、负债久期方面实现更好的匹配,又能实现银行永续债持有主体结构的优化,预计保险等非银机构将会是银行永续债的配置主力。