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安踏体育市值蒸发近110亿港元
日期:[2019-07-09]  版次:[A15]   版名:[财眼]   字体:【

又被沽空机构盯上,港股盘中股价一度跳水超过8%

新快报讯 记者陆妍思报道 安踏再被沽空机构盯上。知名做空机构浑水(Muddy Waters)发布最新报告称,安踏通过控制大多数一级分销商来给利润注水,建议做空安踏体育。7月8日早盘,安踏体育港股出现大跌,盘中股价一度跳水超过8%。午间,安踏体育公告在港交所短暂停牌,并称沽空报道载有不实及有误导成分,公司将作出回应。停牌前,安踏体育报51.25港元/股,较上一交易日跌7.32%,市值蒸发近110亿港元。

被指秘密控制27家经销商

浑水的做空报告题为《ANTA Part I: Turds in the Punchbowl》,将比作“潘趣酒碗里的大便”。其在报告中指出,安踏之所以能实现行业领先的营业利润率,是因为安踏利用许多秘密控制的一级经销商,欺骗性地提高了利润率。浑水声称,有证据证明安踏秘密控制了27家经销商,其中至少有25家是一级经销商,安踏的一级经销商总计为40家至46家,其控制的一级经销商的销售额约占总销售额的70%,甚至可能达到80%。

浑水还指出,安踏一家最大的经销商的主管是负责销售的执行董事吴永华。此外,四位安踏的前高级经理和一位主要经销商的前经理在采访中明确表示,安踏控制着经销商。

2018年报显示,安踏全年营业收入为241亿元人民币,同比增长44.4%;毛利为126.87亿元,同比增长54.0%,经营溢利为56.99亿元,同比增长42.9%,创下了史上最佳业绩。

一年三度被沽空机构唱空

这也是安踏在近13个月的时间内,第三度被沽空机构唱空。仅一个多月前,5月30日,沽空机构“杀人鲸”Blue Orca Capital在投资论坛上质疑安踏体育的公司治理及旗下FILA品牌收入不透明,预计安踏体育股价会有34%跌幅。消息一传出,安踏体育盘中跳水,一度跌超12%,触及43.5港元,创去年10月以来最大跌幅。次日盘前,安踏体育连发两则公告,强烈否认这一不实猜测,并披露关联方认购新股,占总股本0.59%,随后安踏体育股价开始反弹且一路上涨,并涨至近期高点的55.10港元。

去年6月,GMT Research也曾发布做空报告称,自2005年以来,包括安踏体育在内,在公开市场交易的16家中国体育用品生产商中,有9家被证明涉及财务欺诈问题,而它们都来自福建。该机构称,剩余的7间公司与已经被证实财务欺诈的公司有很多相似特征,最明显的例子包括它们的利润率甚至高于全球最大体育运动用品集团耐克。该机构对安踏的最终评级是卖出,并将股价下调至每股10港元。对于上述做空言论,安踏体育同样进行了强烈否认,公司港股股价并未受到明显影响。

多家机构维持“买入”评级

不过,和做空机构的意见相反,近期有多家外资行及投资机构看好安踏体育,并适度调高了目标价格。7月5日,德意志银行发布报告称,将安踏体育股票目标价从45.5港元上调至50港元,并维持买入评级。6月28日,高盛发布报告称,给予安踏体育12个月目标价为66港元,并重申“买入”的投资评级。

高盛表示,安踏有望通过扩大其拥有60%股权的Descente和新收购的58% Amer Sports来加强内地滑雪和户外用品的市场潜力。目前中国正备战2022年北京冬季奥运会,政府制定支持基建设施的投资政策,以鼓励参与滑雪活动,对安踏来说是利好消息。

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