近日，私人飞机制造商西锐飞机递表港交所，拟于港交所主板上市。西锐飞机总部位于美国，但从股权架构来看，却具有中国国资背景。近几年，西锐飞机业绩稳定增长，去年营收近9亿美元。不过，该公司的飞机发动机及其他关键部件均依赖第三方供应商。

■新快报记者 张晓菡

近三年业绩稳定增长

西锐飞机成立于1984年，原是一家土生土长的美国企业。2011年中航工业下属的中航工业通飞以2.1亿美元价格收购了美国西锐公司100%的股权，自此，西锐飞机拥有了国资背景。中航通飞股东中航工业、广东粤财、广东恒健、格力航投都成了西锐飞机背后的股东，上述公司对中航通飞的持股比例分别是70%、14%、10%和6％。

背靠国资，西锐飞机发展迅速。目前西锐飞机拥有SR2X系列和愿景喷气机两条飞机产品线，其中愿景喷气机于2012年获得中航工业立项批复，该产品自2016年首次交付以来，已连续五年成为700万美元以下最畅销的喷气机。截至2023年5月31日，西锐飞机累计已经交付超过9000架SR2X系列飞机和超过400架愿景喷气机。

产品畅销带来业绩的稳定增长，招股书显示，2020年-2022年，西锐飞机营收分别为5.87亿美元、7.38亿美元及8.94亿美元；年度利润分别为3611.6万美元、7240.3万美元及8807.6万美元，营收净利出现双增。

从收入来源来看，2020年-2022年，西锐飞机的飞机产品收入分别为4.88亿美元、6.2亿美元、7.6亿美元，占比83.3%、83.9%、85%。另一部分收入则来源于西锐服务及其他，实现收入所占比例分别为16.7%、16.1%、15%。

客户与供应商重叠

需指出的是，虽然公司业绩良好，但目前却存在依赖第三方供应商（包括飞机发动机及其他关键部件）的风险，2020年-2022年，西锐飞机使用的原材料总额分别为2.44亿美元、2.95亿美元和3.36亿美元，达到了其同期收入的41.7%、39.9%及37.6%。

此外，西锐飞机还存在客户与供应商重叠的情况，招股书显示，西锐飞机2022年前五大客户中的三名、2021年前五大客户中的两名及2020年前五大客户中的一名，各自作为西锐销售代理，亦为其供应商。

另一方面，为应对私人航空业可能发生的灾害造成的损失，公司购买了一系列保险，包括航空产品责任险、完工责任及全面停飞险、场所及一般责任险、库管责任险、飞机责任险等。招股书中指出，西锐飞机的某些飞机曾于拥有者操作时发生事故，虽然公司购买了产品责任保险，但该保险存在一定的免赔额，超过该免赔额的索赔金额需要由公司自行支付。

与此同时，作为一家全球性的航空企业，公司必须遵守所在国的法规及指令，西锐飞机直言，在一些情况下，公司需首先从多个美国政府机构获得许可证及授权，才可向美国境外出口飞机。而私人航空业也受到广泛的美国及国际监管要求的制约，这些要求使公司产生巨大成本。