新快报讯 记者张晓菡报道 招股书多次失效，但纽曼思健康食品控股有限公司（下称“纽曼思”）仍坚定向港交所迈出步伐。近日，保健品企业纽曼思第五次向港交所递交招股书，拟冲刺港交所主板。据悉，纽曼思的主营产品是有“脑黄金”之称的藻油DHA，然而，纽曼思不是DHA的生产商，而是DHA的“搬运工”，依托海外代工，纽曼思成功规避了厂房建设等费用的支出，近几年毛利率高达70%以上。

对生产过程无法绝对控制

纽曼思产品主要分为五大类别，包括藻油DHA、益生菌、维生素、多维营养素以及藻钙产品。

2020年-2023年上半年，纽曼思分别实现营收2.42亿元、3.38亿元、3.67亿元及1.92亿元，净利润分别约为0.83亿元、1.2亿元、0.88亿元及0.77亿元。其中，DHA是纽曼思的重要业绩支撑，产品销售额占比逐年走高，2023年上半年已占到总收益的93.5%。

纽曼思所销售的藻油DHA并非自家生产，而是依赖进口及代工。新快报记者注意到，在纽曼思的供应商中，新西兰产品供应商A和美国供应商D是两家负责加工DHA成品的公司。然而，A并不是新西兰公司，而是一家从事进口食品和营养保健品原料分销，并为进出口产品提供合约制造服务的中国公司。A安排新西兰工厂将DHA加工为成品后，再交付予供应商C进行包装。美国供应商D则直接将DHA成品出售给电商公司。

因此，纽曼思对藻油DHA成品的质量、新西兰加工公司的生产及制造过程，均存在无法绝对控制的风险。此外，纽曼思还存在供应商较为集中的风险，其向前五大供应商作出的采购额总数均在当期采购总额的90%以上。

同规格产品售价较高

依靠这套做“搬运工”流程，纽曼思成功规避了厂房建设和大量员工工资等费用支出。截至最新版招股书，纽曼思仅有46名雇员，其中高管9人、营销12人、财会4人、行政及HR4人、物流17人。纽曼思的支出大头在销售费用上。2023上半年，其销售及分销开支为4485.2万元，占总营收的23.35%，这个比例也高于过去几年。

员工少、没厂房，纽曼思的毛利率非常可观。2020年-2023年上半年，其毛利率分别为72.8%、73.0%、74.4%、75.8%。这或与纽曼思产品售价较高有关。从淘宝价格来看，同样含量的200毫克DHA60粒一瓶装，纽曼思旗舰店售价为426元，产品详情显示，原料供应商为荷兰皇家帝斯曼。但美国life’sDHA作为荷兰皇家帝斯曼旗下商标，原材料也来自帝斯曼，同规格产品售价仅为265元。澳洲bio island的类似规格产品价格则不到200元。