新快报讯 记者张晓菡报道 戚薇、吉娜等女星曾入住的月子中心准备上市了。近日SAINT BELLA（下称“圣贝拉”）递表港交所，拟登陆港股主板。圣贝拉的月子中心主要设于高档酒店及部分独栋别墅内，服务费用较高，旗舰品牌“圣贝拉”的月子中心套餐（28天）起步价高达16.8万元。尽管圣贝拉的营收逐年增长，但公司已连续三年亏损。值得关注的是，圣贝拉旗下月子中心提供医生和护士服务，但其并非医疗机构，存在被视为非法行医而遭受处罚的风险。

营收增速明显减缓

圣贝拉成立于2017年，总部位于杭州。圣贝拉集团采取多品牌战略，涵盖月子中心品牌圣贝拉、艾屿、小贝拉等，截至最后可行日期，集团旗下拥有47家自有中心及12家管理中心。

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年超高端月子中心产生的收入计，该公司是最大的产后护理及修复集团。公开资料显示，圣贝拉曾获得多家机构投资，包括腾讯、中国人寿、太古地产、新鸿基公司、高榕资本等。其中，腾讯持股为11.6%，高榕资本持股约为8.3%。

圣贝拉的月子中心定位为“超高端”，主要设在高档酒店及部分独栋别墅里，例如其广州的两个分店分别位于文华东方酒店和瑰丽府邸。其服务费用定位同样“高端”，招股书显示，圣贝拉、艾屿和小贝拉的月子中心套餐的起步价（28天）分别为 16.8万元起、9.88万元起和6.8万元起。而广州市消委会3月发布的相关报告显示，广州月子中心套餐均价约4.5万元。

得益于较高的产品定价，2021年-2023年，圣贝拉的营业收入分别达到2.59亿元、4.72亿元和5.6亿元。其中，月子中心业务贡献了2.33亿元、4.07亿元和4.68亿元的收入，占比较大。

从数据可以看出，其营收增速正在放缓。同时，圣贝拉至今尚未实现盈利，2021年至2023年，分别亏损1.22亿元、4.12亿元和2.39亿元。招股书指出，其亏损主要是由于大量月子中心正处于业绩爬坡阶段，快速扩张给公司带来巨大的开支。

选址很贵但医疗护理相对薄弱

月子中心服务市场因地域性和小规模机构林立，行业集中度较低，加之近年来国内新生儿数量下降明显，面临着较为激烈的市场竞争。

圣贝拉月子中心由于选址“高端”，因此其财务表现易受租金波动影响。2021年至2023年，租赁及相关成本分别为7120万元、1.23亿元和1.26亿元。月子中心给客户提供的大部分产后膳食也由酒店运营商提供，同期产后膳食成本分别为2260万元、3850万元和4230万元。这意味着，圣贝拉月子中心业务每年超过三分之一的收入流向了酒店运营商及相关方。

从招股书来看，圣贝拉的最大卖点为高端酒店住宿、高端餐饮以及定制化服务。虽然其配备了医生为客户提供健康及非医疗咨询服务，并且多数护理人员为执业护士，但圣贝拉这类月子中心并非医疗机构，没有相应的行医资格。依据相关规定，其不得进行任何医疗行为，相较于私立医院旗下的月子中心，其医疗护理团队就显得薄弱。

新快报记者注意到，圣贝拉北京的一家月子中心经营实体“北京贝康泽恩”分别于2021年9月及2022年6月因从事无证行医而受到主管部门的两项行政处罚，罚款金额分别为3000元及15万元。圣贝拉在招股书中表示，整改行动已完成，但其无法保证医生或护士提供的服务不会被视为非法行医而受到处罚，也就是说，其服务仍有可能涉及法律合规风险。