公司深陷“增收不增利”困局

新快报讯 记者郑志辉报道 在A股上市11年后，中文在线集团股份有限公司2月27日向香港联合交易所有限公司递交H股上市申请，标志着这家数字出版老兵正式开启“A+H”双资本平台新篇章。

据记者了解，2024年以来，中文在线将战略重点逐渐转向短剧出海。公司创始人童之磊曾多次公开称，国际短剧市场有机会增长为千亿人民币甚至千亿美元赛道。

此前的三季报显示，2025年前三季度公司营业收入为10.11亿元，同比增长25.12%，但归属于上市公司股东的净亏损却高达5.2亿元，同比扩大176.64%。

导致中文在线“增收不增利”的直接原因在于成本端的失控。财报显示，2025年前三季度，公司销售费用达6.60亿元，同比激增93.65%，公司解释主要系海外业务推广费增加所致。其中，第三季度单季销售费用高达3.94亿元，占当期营收比例飙升至86.7%。

中文在线持续的亏损和激进的投入策略已引发腾讯旗下基金及上海阅文等大股东的减持。此外，据媒体报道，2025年5月，多名公司高管亦计划减持，其中董秘王京京更精准卖在涨停后的高点，套现约2500万元。

此次赴港IPO由花旗担任独家保荐人，募集资金将主要用于AI技术研发、海外短剧生态系统构建及内容生态巩固。国海证券认为，本次上市有助于公司拓宽融资渠道、增强海外品牌影响力、有效规避换汇成本，海外短剧市场高景气下行业头部效应显著。