4月22日，据海内外媒体援引多位知情人士消息报道，腾讯控股和阿里巴巴正洽谈投资DeepSeek，后者就在上周刚被曝出首次启动外部融资。市场消息显示，经过与潜在投资者初步接洽，DeepSeek本轮目标投后估值已上调至超200亿美元（约合人民币1365亿元）。目前融资谈判仍在推进，最终估值、募资规模均存在调整可能。

截至发稿，DeepSeek、腾讯及阿里巴巴三方均未对上述消息作出正式回应。

200亿美元高不高？

这轮融资传闻的发酵始于4月中旬。4月17日，DeepSeek首次被曝出以不低于100亿美元估值寻求融资，计划募集至少3亿美元。4月22日，腾讯、阿里入局竞投的消息进一步点燃市场——一周之内估值翻倍，这在中国AI创投史上极为罕见。

有大型国资股权机构人士对媒体表示，该消息“很有可能属实”，但也有科技界人士直言200亿美元的估值明显偏低，因为同类型公司智谱已超500亿美元、MiniMax已超300亿美元。

知情人士指出，与已实现上市的MiniMax、智谱不同，DeepSeek迄今尚未产生可观收入，其模型全部开源，面向消费者的聊天机器人亦免费使用。在此背景下，国内科技龙头及国资背景产业基金，成为本轮融资稀缺份额的核心意向投资方。

人才流失与算力饥渴的双重挤压

2023年7月，由量化私募巨头幻方量化孵化的DeepSeek在杭州成立。创始人梁文锋从公司诞生第一天就立下铁律：不接受外部融资、不稀释股权、不被任何人的商业化时间表绑架。

底气来自幻方量化——有数据显示，2025年幻方量化平均收益率高达56.6%，管理规模超700亿元，每年以数亿元利润支撑DeepSeek的研发消耗。

不过，进入2026年春天以来，一些DeepSeek的不利传闻接连传出。首先是自2025年底至2026年初，DeepSeek陷入成立以来最严重的人才动荡。据公开信息统计，至少5名核心研发人员相继离职，覆盖了基座模型、推理、OCR和多模态四条核心技术主线。

为此，有投资人分析认为，DeepSeek这次突然改变风格寻求融资，大概率是为了员工期权定价和兑现。引入一轮融资，本质上是用一个市场化的交易价格，为全体员工的期权池完成一次官方定价。

与此同时，算力投入与竞争压力也在激增。根据此前公开报道，DeepSeek仍依赖英伟达芯片训练旗舰模型，并已花费数月将V4模型适配至华为昇腾、寒武纪等国产芯片上运行，新资金将为采购算力提供财力储备。

新旗舰大模型“迟到”之谜

而在外界看来，DeepSeek的最大隐忧在于新一代旗舰大模型迟迟未能“出炉”。

DeepSeek已有近五个月没有发布新模型，发布频率在主流模型厂商中几乎是最低的。新一代旗舰大模型V4原计划于2026年2-3月发布，但一再错过窗口。

延期原因，多方行业信源均指向国产算力的深度适配。DeepSeek V4预计参数规模达万亿级、支持百万token上下文，正全力适配华为昇腾芯片，并通过CANN框架完成核心代码重写。如果上述成为现实，这将是中国AI体系第一次在真实生产环境中，系统性探索在非CUDA平台上承载核心模型能力的可能性。

虽然过程艰难，却意义重大。据公开报道，阿里、字节、腾讯等头部云厂商已向华为下单数十万颗昇腾950PR芯片，它们在等待DeepSeek V4的验证结果——如果V4能在昇腾上跑通万亿参数训练与推理，意味着国产芯片终于具备支撑顶级大模型的能力。

展望

强强联手 意义重大

从更宏观的视角看，DeepSeek的融资恰逢中美AI竞争格局的关键转折点。

斯坦福大学HAI研究院最新发布的《AI指数报告2026》显示，全球顶尖AI模型的性能格局正呈现中美交替领先的态势，过去一年中美模型差距在近乎持平到个位数的区间内波动；2026年2月中国AI全局调用量首次超越美国，标志国内AI产业从技术可用迈入规模化商用阶段。

然而，中国AI产业也面临着“算力卡脖子”的现实困境。美国掌握全球约90%的AI芯片市场，特朗普政府将AI竞争提升至关系国家竞争力的战略高度，试图通过强化技术领先、确立美国标准、构建AI同盟来遏制中国崛起。中国正在以政策引导和产业协同进行破局——政府工作报告明确提出深化拓展“人工智能+”，DeepSeek正是这一战略落地的关键支点。而腾讯与阿里的这次联手出击，也是行业思维的变革，200亿美元的数字背后，是中国科技企业对全球AI竞赛的清醒认知——单打独斗的时代已经过去，唯有协同创新，才能在这场“长跑”中笑到最后。

香港市场情报平台Edgen Tech分析指出，腾讯和阿里巴巴支持DeepSeek的举动是中国科技行业更广泛战略调整的一部分——随着美国限制获取最先进的芯片，国内公司正将资源投入到本土人才和平台中。这项投资将为DeepSeek提供巨大的资源，同时在面对全球竞争对手时，巩固AI领域对中国最大科技公司的重要性。

而对于腾讯和阿里巴巴来说，投资DeepSeek代表了一项关键的战略对冲。随着其在游戏、社交媒体和电子商务领域的现有核心业务趋于成熟，生成式AI被视为下一个主要增长引擎。在领先的国内模型开发商中占据一席之地，可确保在AI深度融入从企业软件到电动汽车等消费应用的进程中，它们不会掉队。

■新快报记者 郑志辉