日前，在成都市市场监督管理局发布的关于2025年灯具、贵金属饰品及制品等7种产品质量市级监督抽查情况的通报中，标称周六福珠宝股份有限公司（下称“周六福”）生产的三款饰品被检出珠宝玉石定名或标识项目不合格。近年来，周六福口碑承压，不久前还曾卷入产品质量争议。2024年以来，受行业调整及金价高位运行影响，周六福收入增速明显放缓，门店规模亦出现收缩迹象。

一个多月前曾被行政处罚

根据抽检名单，本次共有三款标称周六福生产的饰品被检出不合格。其中，由金牛区义忠铂爵饰品店销售的一款足金挂坠被检出标识不合格；由四川联升合商业管理有限公司销售的一款银S925合成立方氧化锆项链及一款足金挂坠分别被检出珠宝玉石定名不合格、标识不合格。

就在一个多月前，深圳市市场监督管理局公布的一则行政处罚书显示，周六福因生产销售抽检不合格的足银手镯，被处以罚款739.75元，并没收违法所得231.17元。对此，周六福辩称，该检测仅为表面检测，可能受氧化等因素影响，不能单独作为判定不合格依据，并表示已送检同批次产品进行破坏性检测，结果合格。

除产品抽检不合格外，近年来其还曾因不正当有奖销售、反向抹零等行为受到行政处罚，公司面临着一定程度的消费者信任危机。截至7月4日，黑猫投诉平台关于“周六福”的投诉量已达4830条，投诉内容包括质量问题、隐瞒克重、诱导消费，以及虚假宣传等。

卖珠宝也卖“品牌”

事实上，上千条消费者投诉的背后，折射出了周六福经营模式所隐藏的系统性风险。作为一家2004年从深圳水贝起步的珠宝企业，周六福的盈利不仅依赖产品销售，还通过特许经营费、品牌使用费等构建起了一套高利润率的商业体系。该模式一度推动公司业绩快速增长，2023年公司实现营收51.5亿元，同比增长66.03%；净利润6.6亿元，同比增长14.69%。

但高速增长很快踩下了刹车，2024年随着国际金价持续高位运行，黄金珠宝行业进入调整周期，周六福业绩增速明显放缓，其赖以扩张的加盟体系也开始出现松动，全年关闭加盟门店674家，净减少250家。

需要指出的是，周六福在加盟模式下，除向加盟商直接销售产品外，还允许加盟商不必完全从总部进货，可以向授权供应商外购产品，在公司入网后使用公司品牌进行销售，而公司向加盟商收取品牌使用费。

这种模式虽然在短期内提升了利润弹性，但也埋下了隐患，公司业绩和加盟体系绑定加深，一旦加盟店经营波动，公司业绩便会随之波动，同时削弱了品牌方对产品质量的直接控制力。正因如此，周六福在A股IPO时屡被质疑，上市未果才转道港交所。

从其在港股上市后的业绩来看，2025年公司实现营收58.34亿元，同比增长仅2%；利润7.69亿元，同比增长8.91%；但其线下门店全年净减少577家，收缩趋势进一步加剧。

进入2026年，公司第一季度营收12.73亿元，归母净利润同比增长29%。但在资本市场，截至7月3日，公司报收15.56港元/股，较去年11月高点已下跌约70%，市场信心承压。

■新快报记者 张晓菡