布鲁可近日递表港交所，该公司是国内最大的拼搭角色类玩具企业。业绩显示，该公司此前虽获资本青睐，但直到2023年营收才出现大幅增长，今年第一季度刚刚实现扭亏，而其中“外援”IP贡献良多，尤其是奥特曼IP，这也导致IP授权的稳定性成为布鲁可的重要命门。

今年一季度实现扭亏

布鲁可成立于2014年，是一家主营拼搭角色类玩具设计及销售的公司。由于玩具的设计与生产基于特定IP，故IP的积累至关重要。

布鲁可招股书显示，目前布鲁克已获得超过30个知名IP的授权，包括奥特曼、变形金刚等。此外，布鲁可还孵化了2个自有IP，包括2017年推出的儿童益智动画《百变布鲁可》和2022年推出的中国传统文化主题的《英雄无限》。

布鲁可的创始人是曾参与创立游族网络的朱伟松，此人2016年从游族网络离职，专注于布鲁可发展。该公司曾获得多轮知名投资机构投资，包括云锋基金、君联资本、源码资本等，总投资近20亿元。

布鲁可能获得资本的青睐的一个重要原因在于，布鲁可讲了一个国产玩具品牌兴起的故事。据弗若斯特沙利文数据，全球玩具市场的规模从2019年的6312亿元增长至2023年的7731亿元，预期未来仍有巨大发展空间，但当前市场上具有品牌加成的高端玩具被乐高、孩之宝等国际品牌占据，国产品牌尚处于“山寨”阶段。朱伟松曾向媒体表示，布鲁可意在打造品牌国产玩具。

从财务数据看，布鲁可2021年至2023年的营收分别为3.30亿元、3.26亿元、8.77亿元，但净利润始终亏损，分别报-5.07亿、-4.23亿和-2.07亿元。直到2024年第一季度，布鲁可净利润报收4671万元，第一次实现扭亏为盈。

从整体趋势上看，布鲁可的业绩大幅增长出现在2023年，其总营收相较于2022年增长169%。公司毛利率亦是在2023年明显改善，达到47.3%，比2022年高出10个百分点，在2024年第一季度更是升至52%。与此同时，布鲁可的成本在不断收缩，作为成本的最大项——营销费用，较2021年下降51%。

“外援”IP依赖明显

布鲁可的业绩爆发与引进“外援”不无关系。

2021年，布鲁可获得设计、开发、生产及销售奥特曼拼搭角色类玩具的权利，并于2022年推出第一系列，该IP立即成为布鲁可的当家IP。

招股书显示，布鲁可在奥特曼这个IP上目前有133个SKU（最小存货单位），远超其他IP。布鲁可直言，2023年及截至2024年3月31日止的三个月，基于奥特曼IP的产品占其收入的大部分。

事实上，布鲁可对外援IP依赖明显。财务数据显示，授权IP在2021年至2023年的三年间，每年贡献超过90%的营收，在2024年第一季度才低于90%。

在此等背景下，IP授权稳定性至关重要。布鲁可直言，尽管其旨在通过与广泛的IP版权方或授权方合作扩大自身的IP矩阵，但其无法以有利条款获得IP授权。尤其是IP角色类玩具的日益普及，可能加剧玩具公司之间对知名IP的争夺。

布鲁可的授权协议通常为期一至三年，到期不会自动重续。目前，奥特曼在中国的授权至2027年到期，在亚洲的九个国家至2025年到期。此外，外援IP代表火影忍者、漫威无限传奇、宝可梦等都将在2025年到期。

■新快报记者 刘艳爽