创近四年新高，熨平利率下降周期影响

新快报讯 记者林广豪报道 2024年的最后一天，险资举牌步履不停，平安人寿公告举牌工商银行H股。至此，2024年险资举牌次数达20次，创近四年来新高。分析认为，近年险资举牌回暖与“资产荒”、执行新会计准则有关，险资举牌公司的行业朝着选择低波动、高股息的风险偏好方向转变。

平安人寿三次买入工行H股

2024年12月31日，平安人寿公告，其委托平安资管投资工商银行H股股票，于2024年12月20日达到工商银行H股股本的15%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。港交所披露数据显示，平安人寿在2024年12月20日买入4500万股工商银行H股，每股均价为4.8718港元，耗资约2.19亿港元。

2024年以来，平安人寿多次增持工商银行H股，8月23日和6月20日分别买入工商银行H股约1265.5万股和3060.5万股，涉及资金约5942.9万港元和1.4亿港元。

险资对银行股的加码不止一单。2024年12月18日，中国平安场内增持建设银行H股约6770万股，涉资约4.27亿港元。2024年1月11日，长城人寿公告举牌无锡银行A股。

华创证券分析师梳理以往的举牌潮指出，险资举牌银行股主要集中在2015年（7次）和2020年（6次），主要与其高股息、低估值、高ROE等特征相关，契合险资“长钱”对于安全收益的需求。

险资偏好低波动、高股息

记者注意到，这是平安人寿时隔5年的再度举牌，背后是2024年险资举牌次数明显增多。据统计，2024年长城人寿和瑞众人寿举牌次数最多，均举牌5次，新华人寿和“太保系”各举牌3次，紫金财险、中邮人寿、利安人寿、平安人寿分别举牌1次。

长江证券分析师提到，2023年以来，险资举牌的回升，与长债利率持续下滑，非标等高收益项目缩减等“资产荒”背景有关，多次举牌的目的或是填补利差收益下降损失，熨平利率下降周期的影响。此外，2023年部分保险公司开始执行的新会计准则IFRS9规定，超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。

长江证券分析师表示，险资举牌公司的行业，从2015年的地产、消费，切换到2023年的公用事业、环保等，朝着低波动、高股息的方向转变。2024年三季度后，又从前期的公用事业、环保、交运等扩展到了医药流通领域，背后或反映了布局高股息的范围也有所扩张。

从目前来看，险资举牌的浮动盈亏情况各异。2024年7月31日，太平洋资产以4.5665港元/股的均价增持华能国际电力股份H股596.4万股。12月31日，华能国际电力股份H股报收4.28港元/股，工商银行H股报收5.21港元/股。粗略估算，“太保系”前述增持浮亏约6%，平安人寿近日增持浮盈约7%。