农银人寿警示利差损风险

人身险企今年第二季度偿付能力报告陆续披露，记者梳理发现，人身险企的投资收益率总体回暖，但有多家险企连续同比下降，利差损成为部分公司防范的主要风险之一。业内人士指出，当前利率下行和资本市场的复杂环境，影响部分寿险公司的投资收益承压。人身险行业产品结构转型正如火如荼，投资收益表现将影响分红险的竞争力。

■新快报记者 林广豪

爱心人寿、恒安标准人寿

投资收益率居尾部

据业内人士统计，今年上半年，59家人身险公司的投资收益率均为正值，中位数为2.04%，同比增长0.12个百分点，其中超半数公司不小于2%。

今年上半年，有34家人身险企投资收益率较去年同期同比上升，占比近六成。具体来看，去年上半年海保人寿投资收益率为-0.43%，位居行业末段，今年上半年投资收益率升至1.89%。同比升幅较高的还有君龙人寿，投资收益率从去年上半年的0.73%升至今年的4.67%；北京人寿的投资收益率从去年上半年的1.92%涨至今年的3.65%；财信吉祥人寿从去年上半年的1.22%升至今年的3.00%。

新快报记者发现，在多数险企投资收益率上升的同时，还有部分险企收益率不仅没有涨，甚至出现同比连续下降，如工银安盛人寿、恒安标准人寿、汇丰人寿、爱心人寿、中美联泰大都会人寿、农银人寿等。

2023年上半年、2024年上半年和2025年上半年，农银人寿的投资收益率分别为1.79%、1.70%、1.62%；工银安盛人寿2023年上半年的投资收益率为2.12%，2024年上半年降至1.92%，今年上半年进一步降至1.81%；同期，爱心人寿的投资收益率分别为1.66%、1.42%、0.97%；恒安标准人寿的投资收益率分别为2.11%、1.75%、0.97%，后两者是今年上半年少有的几家投资收益率低于1%的公司。

投资收益率下行

致利差损风险累积

伴随着投资收益率连续下降，利差损成为部分公司近年防范的主要风险之一。在今年第二季度偿付能力报告中，农银人寿分析公司面临的主要风险时提到，利率中枢长期趋于下行，到期资产和新增资产无法获得原有的收益率，覆盖刚性成本的长久期资产稀缺，利差损风险不断累积，资产负债久期匹配管理难度加大。今年上半年，农银人寿保险业务收入326.11亿元，同比提升24.20%；净利润7.43亿元，同比下降33.71%。

据了解，利差损是指保险资金投资收益率持续低于保险公司存量保单的平均预定利率而造成的亏损，该问题根源在于高刚性负债成本与低投资收益率的矛盾。2023年-2024年人身险行业已经连续两次下调产品预定利率，今年8月底将迎来新一轮调降。

发展浮动收益型业务也是行业应对低利率周期的关键举措之一。在监管部门“防内卷”定调下，投资收益表现将成为分红险分红水平的锚点。今年6月，金融监管总局发函要求各人身险公司应根据实际投资收益水平和机构风险评级，审慎确定各产品年度分红水平。分析指出，监管此举或加速行业分化（中小险企高收益产品受限，头部依托投资能力与充足储备占优），引导长期理性竞争，注重分红水平的稳定，推动行业从收益比拼转向资产负债管理与产品服务比拼。