近日，中国保险行业协会召开会议，与会保险业专家认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.89%，未触发预定利率下调条件。分析认为，该“风向标”的降幅持续收窄，2026年行业的预定利率上限大概率维持稳定。这也意味着，连续三年上演的“炒停售”行情或将在今年缺席，保险公司保费增速或面临压力。

■新快报记者 林广豪

预定利率研究值降幅收窄

记者梳理发现，人身险预定利率动态调整机制落地以来，预定利率研究值的环比降幅逐渐收窄。2025年1月，金融监管总局下发通知，要求每季度发布预定利率研究值。各人身保险公司动态调整普通型、分红型人身保险预定利率最高值和万能型人身保险最低保证利率最高值。去年1月、4月、7月、10月公布的研究值分别为2.34%、2.13%、1.99%、1.90%。其间曾触发预定利率下调，自2025年9月1日起，普通型、分红型保险产品的预定利率以及万能型保险产品的保证利率上限将分别下调至2.0％、1.75％和1.0％。

预定利率作为人身险产品定价的核心要素之一，其变动直接影响到保险产品的定价和收益水平，因此备受市场关注。根据上述机制，预定利率研究值需连续两个季度小于1.75%才会触发下调。

记者注意到，最新一期预定利率研究值发布后，有部分保险代理人片面强调研究值的下降趋势，借此营造紧迫感推销保险产品。有保险代理人向记者直言，借利率下调预期进行“炒停售”实为双刃剑，虽短期内可以提升业绩，但若因过度解读或营销误导引发纠纷，可能损害消费者信任与行业长期声誉。

行业增长面临动能转换挑战

多名券商分析师认为预定利率再次下调的概率不大。中泰证券分析师表示，根据测算，若后续国债收益率曲线、5年定期存款利率和5年期LPR维持当前水平，则2026年年末的预定利率研究值模拟测算值为2.00%，与当前在售普通型人身保险产品预定利率最高值（2.0%）相符，中期来看新产品预定利率上限调整可能性并不高。不过，也不排除监管结合后续股债市场波动和险资自身经营情况做综合考虑。2023年至2025年连续三年监管引导下调预定利率上限，预计2026年再迎“炒停售”季概率较低。

从往年来看，受“炒停售”催化，人身险行业单月保费往往收获靓丽的增长。金融监管总局披露数据显示，截至2025年8月末，当年我国人身险行业累计实现原保险保费收入37999亿元，同比增长11.32%。据券商分析师统计，太平洋人寿、新华保险2025年8月保费同比增速分别为47.1%、10.2%。

随着这一短期驱动因素的消退，行业即将面临增长动能切换的挑战。华创金融团队表示，短期来看，今年不再有“炒停售”红利期，预计第三季度负债端增速或有承压，同时下半年来看新业务价值率改善的幅度或显著小于去年同期。