【持股动向】
国家队
社保基金偏硬科技与顺周期赛道
随着上市公司年报和季报的披露，社保基金的持股动向，反映出其对A股市场的偏好。截至4月25日，一季度末社保基金共现身245只个股前十大流通股东榜，盈利比例超九成。从行业来看，电子、电力设备、有色金属、基础化工、机械设备、医药生物等行业资金更加青睐，社保基金偏好长期稳健、高景气的硬科技与顺周期赛道。
在持股市值方面，基础化工板块万华化学暂时领先，社保基金103、114等组合持有其市值达42.98亿元。万华化学2026年一季报显示，其营业收入540.52亿元，同比增长25.50%；归母净利润达37.18亿元，同比增幅达20.62%。此外，社保基金406组合新进汽车板块的春风动力，持股市值24.56亿元，同时，养老金16022和16032组合同时也位列十大流通股东名单。圆通速递、藏格矿业、沪电股份和卫星化学等社保基金持仓市值也均超10亿元。
在持股比例方面，鱼跃医疗社保基金持有比例居前，持股量占流通股比例为8.19%，全国社保基金113组合一季报进行了加仓，而且养老保险基金1201组合新进成为第九大流通股股东。此外，蓝晓科技、国药股份、恩华药业、瑞丰新材等持股量占流通股比例均超7%，持股比例居前的还有中密控股、巨星农牧、信维通信、春风动力等。
业绩方面，社保基金持仓中，一季报净利润增幅最高的是招金黄金，公司一季度共实现净利润1.87亿元，同比增逾61倍，净利润同比增幅居前的还有恒逸石化、博腾股份等，净利润分别增长3773.77%、750.41%。
从社保基金新进持仓来看，2025年一季度，社保基金新进持股了119只个股，其中万华化学、中国巨石和杰瑞股份等持仓市值居前，均超9亿元。总体来看，社保基金投资风格一贯偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。此外，社保基金今年一季度减仓了60只个股，减仓幅度较高的包括云铝股份、圆通速递、我武生物等，减仓数量均超1000万股。
养老金持股账户方面，与社保基金有一定的趋同性。春风动力、蓝晓科技、圆通速递、卫星化学和正泰电器等个股持股市值居前，均超5亿元，同时社保基金也同在十大流通股股东之列。国药股份、恩华药业和甘李药业等医药股也受到养老基金的青睐，持股数量均超1000万股。
此外，随着公募一季度报告的披露，沪深300ETF、中证500ETF、中证1000ETF等多只核心宽基的资金流向也被公布。例如，沪深300ETF华泰柏瑞2025年报显示共有两个机构投资者持有该基金均超300亿份，持有占比均超40%。到今年一季度末，该基金已经没有单一投资者占比超20%的情况。有减持也有增持，例如，创业板ETF易方达2025年底中央汇金持有113.63亿份，到今年一季度末持有160.63亿份；科创50ETF易方达从118.06亿份，增持到290.69亿份。
外资
持仓呈现出多元化特征
作为“聪明钱”的外资，截至4月25日，有500只个股的前十大流通股股东中出现QFII（合格境外机构投资者）的身影，涉及的行业包括银行、通信、有色金属、电力、机械、计算机等诸多板块，呈现出多元化特征。
从QFII目前的持仓市值来看，外资较热衷于投资银行股，如宁波银行、南京银行等持仓市值均超200亿元。法国巴黎银行持有南京银行22.43亿股，占流通股比例达18.14%，为第一大流通股股东。此外，外资对紫金矿业的持仓市值达46.26亿元，对天孚通信、中际旭创的持仓市值均超35亿元。值得一提的是，风电设备行业次新股锡华科技前十大流通股东中有七大是外资，包括摩根士丹利、阿布达比投资局和高盛公司等，持仓市值1.23亿元。
此外，持股新进或增持股数居前的个股中，盛屯矿业获QFII加仓2206万股；东方雨虹获摩根士丹利新进购入2072.53万股。阿布达比投资局新进三环集团1625万股。此外，云煤能源、惠泉啤酒均获QFII新进或加仓。
●观点
A股盈利增速有望提升
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，A股盈利增速有望较去年进一步提升。其核心依据包括三方面：一是3月PPI同比转正，而A股非金融企业营收与PPI关联紧密，利润增速将提速。叠加金融板块盈利表现稳健，带动A股整体盈利加速；二是1-2月工业企业利润大幅改善，一季度A股工业板块盈利有望实现双位数增长；三是近期沪深300盈利预期出现显著上修。流动性方面，居民理财资金间接入市、ETF持续扩张以及私募基金保持活跃，共同为市场带来增量资金，并对成长风格等形成支持。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，中东局势对慢牛长牛行情的影响只是短期冲击，不会改变本轮行情的大趋势。近期的4000点保卫战是牛回头，而非熊来了。当前中东局势变化依然扑朔迷离，但A股对中东局势的免疫力越来越强，逐渐“脱敏”。本轮慢牛长牛行情将体现出两个特征：一是走得慢，行情节奏基本上是“走两步退一步”，慢慢上涨而非快牛，投资者要把握节奏、保持耐心；二是时间长，从现在算起，本轮慢牛短则还能延续两到三年，长则五到十年，这实质上是人民币资产价值被逐步重估的过程。
■新快报记者 涂波
