随着非上市人身险企披露偿付能力报告，一季度投资成绩出炉。据公开信息整理，74家人身险公司中，一季度综合投资收益率为负数的公司接近一半，数量同比大幅增加。有业内人士指出，主因是债券市场震荡导致险企投资出现浮亏，保险行业推进应用新会计准则之际，加强资产负债匹配管理应成为行业共识。

■新快报记者 林广豪

超八成公司综合投资收益率下降

投资收益率和综合投资收益率同为衡量保险公司投资收益的指标，后者在前者的基础上，又包含了以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（即“FVOCI”）的价格变动，可以用来反映保险公司更加综合、全面的投资收益水平。

据记者不完全统计，今年一季度，74家人身险公司中，62家险企的综合投资收益率同比下降，35家公司的综合投资收益率为负数，去年同期仅有海保人寿为负。具体来看，今年一季度综合投资收益率不小于1%的共有10家，平安人寿、新华保险、小康人寿位列前三位，分别为11.00%、7.15%、3.18%，同比增长9.18个、5.98个、0.92个百分点。综合投资收益率小于0%且大于-1%的有33家，包括太平养老、泰康养老、人保寿险、中银三星人寿等。综合投资收益率小于-1%的是中荷人寿、友邦人寿，分别为-1.48%、-1.19%，同比下降5.87个、4.79个百分点。

记者注意到，非上市险企将于2026年1月1日起实施新会计准则。今年一季度，泰康养老、太平养老等险企的综合投资收益率仍依据老准则结果，交银人寿等险企的综合投资收益率已依据新准则结果。

债市调整影响投资收益表现

在业内人士看来，债券市场震荡是影响险企投资收益的主要因素。3月31日中国十年期国债收益率为1.81%，较1月2日的1.61%提高0.2个百分点。债券的票面价值与市场利率呈现负相关，以公允价值计量的债券价格下降导致险企的投资出现浮亏。

民生证券分析师指出，一季度长端利率反弹，尤其是3月以来债市有所调整，其带来的公允价值变动影响上市险企投资收益表现，中国人寿、中国太保以及中国平安的总投资收益均同比承压。

据了解，新会计准则下，保险公司利润主要由承保和投资表现构成，其中前者相对稳定，后者是利润波动的主要原因。

东吴证券分析师表示，固收资产方面，短期建议采用灵活久期策略，长期仍需要进一步收缩缺口。权益投资方面，在低利率和新会计准则背景下，保险公司可以配置高股息、低估值、经营稳健的标的，通过FVOCI账户长期持有。