ETF出逃、央行逆势囤

新快报讯 记者涂波报道 据金投网数据，7月9日国内品牌金店金价跌幅继续扩大，老庙黄金、老凤祥黄金均报1246元/克，菜百黄金跌0.81%报1232元/克。今年以来，黄金市场格局极致分化，短期交易资金借道全球黄金ETF大举撤离，而以中国央行为代表的全球长线主权资金持续逆势增持。割裂行情下，黄金是否仍具备配置价值？综合专业分析，对于普通投资者来说，非刚需还是建议观望为宜。

中国央行连续20个月增持

据世界黄金协会7月8日最新ETF月度报告，6月全球实物黄金ETF延续5月流出趋势，全月净流出89亿美元，全球持仓单月减少74吨。但依托亚洲实物买盘强力缓冲，上半年全球黄金ETF累计依旧录得80亿美元净流入，总持仓上半年小幅增加18吨至4047吨，上半年黄金市场日均交易额创下4880亿美元的历史新高，交易活跃度空前高涨。上半年，亚洲黄金ETF净流入120亿美元，成为全球唯一正向流入区域。中国人民银行7月7日更新的官方储备资产数据显示，截至2026年6月末，中国黄金储备为7544万盎司，较5月末增加48万盎司。中国央行本轮增持黄金始于2024年11月，截至2026年6月末，已经连续20个月增持黄金。

二级市场层面，A股黄金矿业板块跟随国际金价自年初高点回落，连续走出调整行情，近期稍有企稳迹象。招金黄金7月2日以来走出三个涨停板，该股自今年1月到达28.52元/股历史高点后一路震荡下跌，最大跌幅近60%，7月9日最新收报13.41元/股。

短期谨慎，中长期乐观

国际金价波动剧烈下，“黄金跌到不敢买了”的话题冲上微博热搜，不少网友担心金价继续下跌，打算持币观望。

本轮黄金ETF集中出逃的核心驱动，是美国10年期美债实际收益率持续上行。黄金属于无息资产，本身不产生利息现金流，美债实际利率走高，会直接抬升黄金持有机会成本，倒逼短线交易资金转向美元固收资产。

当下黄金值不值得买？综合机构观点，认为短期来看偏谨慎，中长期表示乐观。摩根大通大宗商品策略团队认为，短期美联储紧缩周期未结束，美债高利率环境至少维持至2026年末，黄金ETF赎回压力仍存，三季度金价中枢大概率在4300美元附近震荡，不适合重仓短线博弈，耐心等待利率预期拐点更稳妥。国联证券认为，从中长期看，金价主线仍将回归央行购金和美元信用弱化的长逻辑，依旧看好中长期的金价中枢上移。截至7月9日发稿，国际现货黄金报4107.65美元/盎司，距历史高点跌约1500美元/盎司。